一直以来，我们都把中国楼市称之为“土地财政”。
简单说，就是卖地获得资金，然后去解决财政开支不足的问题。
然而，实际的土地财政发展，早已是远超想象，甚至可以说，今天中国60万亿美元的金融体系，基本上都是建立在土地财政的预期收入基础上。
也就是说，在土地收入之上，我们已经花了10多年的时间，构建了极为庞大的“土地金融”。
一般而言，能够提到“金融”，就不仅是借贷这么简单，更是需要建立在循环体系上。
有形之手用无数根管子把民间储蓄和收入拿走，又依赖楼市作为工具，将大量的现金流返还给民间。由此，土地金融就成了当下中国整个金融体系最关键的大动脉体系。
坦率说，目前没有任何其它工具可以替代。
如果说入世后我们一度走的是“出口人民币”，那次贷危机爆发后，我们逐步过渡为“土地人民币”。
这是整个宏观经济循环体系自发迭代而成，并不是人为随意可以设计出来的。
然而，我们也应该看到，当下我们没有进入新的人民币框架体系。
为了帮助理解，我们看看二战后的美元。
早期是“黄金美元”体系，就是众所周知的“布雷顿森林体系”；然后是“石油美元”，这个已经是广为人知了；80年代后半程开始，又逐步过渡为“国债美元”。
每一次美元的迭代，都是努力让美国的金融体系大循环可以变得更加顺畅，也就更加有利于美国整个经济的强大。
所以，不同时代的货币框架体系，往往是整个国民经济的基石，决定了国民经济的发展模式，也决定了总需求的来源，更决定了经济的韧性。
为何今天没有一个国家打金融战干得过美国？事实上，就是因为“国债美元”体系已经是久经考验的全球大循环体系，人家真的好牛逼。
那么，问题来了，“土地人民币”体系呢？
其实，了解中国央妈资产负债表里的抵押物就很清楚了。
入世后到2009年，央妈放水所需的抵押凭证中，绝大部分都是外汇或外汇衍生品。这就是“出口人民币”的来源，整个中国的总需求高度依赖外需。
然而，次贷危机后，这个路子完全走不通了。
于是，现在央妈放水所需的抵押凭证中，超过一半是各种债券及土地相关的衍生品。而我们都知道，国内各地的各种债券，背后底部实物资产往往也是土地财政。因此，中国就自然而然的步入了“土地人民币”大循环体系，这是当下中国内需的压舱石。
当很多人痛骂楼市的时候，其实却没有意识到“土地人民币”早已是国民经济的根本。
2021年的灰犀牛，让经济备受打击，好在当时出口还行。
而2022年至今，土地财政快速萎缩，我们所看到的就是大量的居民家庭收入被严重冲击。
土地金融不畅，则内需不行。当外需不能对冲内需不足的时候，马上经济动能就会面临严峻的考验。
当然，这个时候一定会有朋友问，我们找个其它的人民币锚可不可以呢？
国债人民币体系。
就是将日本、美国、英国的模式逐步学过来，将央妈资产负债表中的主要抵押凭证替换为国债，然后，让央妈买财政发布的国债，左手到右手，貌似爽歪歪。
但是，必须明白，一旦走到这个模式，表面看大多数人可以摆脱“土地金融”的打击，但是，实际上，更加疯狂的收入差距将会出现。
原因无它，“国债人民币”必然意味着疯狂放水，却又没有进入大家的地产中，而是变成养老保障资金、少数公司的股权牛市。
诚如美日韩英等国家的股市向我们展示的那样，贫富差距更大，中产更要死绝。
放眼全球的主要经济体，财富的大头依旧是房子。你把房子干崩了，那中产也就大规模返贫了。
也因此，现在我们再来回味一下前任央妈老大的那句话“要让货币正常化的时间越久越好”，是不是有点其它味道了？
本质上，就是要让“国债人民币”体系来的越晚越好！
人生的本质，就是两害取其轻。
也就是说，对于这种宏观大循环体系，没有什么可以抱怨的，只能去适应它。
现如今，土地金融依旧还是我们中国整个内需的核心动能。
尽管2021年那样的高成交不会再有了，可是，这未必意味着土地金融彻底崩盘了。
只要让名义工资起来了，马上通胀就会起来，最后各类资产价格也会飞起来。
同样，要解决楼市购买力不足的坑，其实只要有涨价效应即可。
未来每年新房供给快速萎缩，甚至比人口萎缩的还要快，就可以确保核心城市楼市价格企稳。
请不要忘记，有形之手是一手的开关，问题仅仅在于什么时候用什么样的开关罢了。
只要价格稳住，整个土地金融底部实物资产没有拉跨，则现有的游戏还是可以继续玩下去。
或许“土地人民币”体系确实令不少人很郁闷，可一旦真到了不得不使用“国债人民币”体系的时候，或许郁闷的人更多。
属于中产的资产拉跨，属于顶富的资产天天涨，穷人却还不能像美国穷人那样享用超额福利。大家仔细想一想，这样的日子，真的好吗？
楼市还在，中产和富裕家庭还有机会；楼市崩，未来就真的是10%的家庭可以玩的财富游戏。
如果现在全面推进“国债人民币”，意味着超大规模的放水就要全面启动。
其它发达国家过去可以这么干，那是因为俄罗斯提供了廉价能源，中国提供了廉价初级代加工制成品。
而今天，没有第二个中国。如果我们也学习过去几十年发达国家的做法，未来注定国内物价会high翻天，铸币税天天刷到爆。
必须指出，这对于产业升级也是相当不利的！
产业升级攻坚阶段，需要社会稳定，需要大多数人可以守住生存成本边界线，需要国内有一定的内需支撑产能，需要物价稳定来确保我们可以用白菜价打爆其它国家的产能。
时至今日，我们还不是挣脱“土地金融”的时候，可以使用供给侧改革的方式提高价格，却不能直接舍弃。
事实上，等2025年开始，国内新房供给就会出现明显断崖，因为2021年之后的买地情况非常糟糕。那么，届时国内楼市供需失衡的问题，或许天平将再次颠倒。
今天彻底看空核心城市楼市的人，届时或许也会被干爆的。
这是来回抽耳光的时代，更是高频来回抽耳光的时代！
从目前楼市救市政策推出的时间来看，要等整个政策有效果，应该是分两个阶段：
第一个阶段，是大部分先知先觉的人，往往会在金秋全面启动，尽快置换房子，卖出垃圾资产。这个阶段，大多数房子未必有很大的价格波动，只有部分优质房源会非常敏感。
第二个阶段，是优质房源价格波动传导给中等品质的房源，进而带动更多中产房源的价格上浮。目前来看，可能需要小几个月的时间。
因此，当下其实是最好的置换楼市持仓的时机！
安全边际高，信贷极为友善（妈妈爱你一生一世），很多人还不相信有形之手可以提升市场信心。
抢跑开始了~